建筑物如何做到不漏雨?這要靠一種剛需建材：防水材料。
防水材料，主要包括防水卷材和防水涂料，以及其他防水材料。
防水材料以卷材為主，合計(jì)占比約70%，防水卷材可細(xì)分為SBA/APP卷材(改性瀝青卷材)、自粘卷材和高分子卷材。
高分子卷材有更優(yōu)良的性能，更環(huán)保、耐腐蝕、耐老化、使用壽命長，是未來防水卷材發(fā)展方向。
圖：2022年防水材料種類和占比來源：科順股份可轉(zhuǎn)債募集說明書
隨著房地產(chǎn)新房竣工增速放緩，對(duì)于房產(chǎn)行業(yè)依賴性很大的建筑防水材料需求會(huì)如何變化?未來市場(chǎng)有多大?防水材料的產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)是什么?
帶著這些問題，我們來看看建筑防水材料產(chǎn)業(yè)鏈。
這條產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)包括：
上游——主要是石化產(chǎn)業(yè)。原材料主要包括瀝青、乳液、聚酯胎基、SBS改性劑、膜類(含隔離膜)、基礎(chǔ)油、聚醚、石蠟、異氰酸酯等。在成本結(jié)構(gòu)中，原材料占比約80%，其價(jià)格基本跟隨國際原油價(jià)格波動(dòng)，對(duì)材料成本影響較大。
圖：防水材料采購結(jié)構(gòu)(單位：%)來源：財(cái)通證券我國主要瀝青生產(chǎn)企業(yè)是中石化、中石油、中海油、中化集團(tuán)，其產(chǎn)能合計(jì)約占41%，其余產(chǎn)能為地方廠家，如下圖所示。
圖：2022瀝青產(chǎn)能格局來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院中游——防水材料生產(chǎn)企業(yè)。我國防水材料行業(yè)集中度較低，呈現(xiàn)“大行業(yè)，小公司”態(tài)勢(shì)。頭部主要是四家公司，東方雨虹、科順股份、北新建材、凱倫股份(高分子防水材料是其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品)，其2020年市占率分別為19.99%、5.74、%、3.02%、1.85%，CR4合計(jì)約30%。
圖：建筑防水材料行業(yè)市占率(單位：%)來源：科順股份可轉(zhuǎn)債募集說明書
隨著防水新規(guī)出臺(tái)以及“碳中和”、“碳達(dá)峰”目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)，國家出臺(tái)一系列政策，提升防水材料質(zhì)量要求，利于行業(yè)集中度提升，大企業(yè)由于品牌、規(guī)模、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)技術(shù)水平和質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中占據(jù)主動(dòng)。
下游——包括房地產(chǎn)企業(yè)、家裝市場(chǎng)、建筑施工企業(yè)、水利設(shè)施、交通工程、市政工程、地下管廊、種植屋面、房屋堵漏維修等。
科順股份招股說明書介紹，建筑防水材料的應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括房屋建筑的屋面、地下、外墻和室內(nèi);高速公路和高速鐵路的橋梁、隧道、城市道路橋梁、地下管廊和地下空間等市政工程:地下鐵道等交通工程、引水渠、水庫、壩體、水利發(fā)電站及水處理等水利工程等。
防水材料在住宅中的應(yīng)用占比較大，2022年占比50%?？梢钥闯觯≌兔裼媒ㄖ枨笫菍?duì)防水材料市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。
圖：2022年防水材料下游應(yīng)用領(lǐng)域結(jié)構(gòu)
產(chǎn)業(yè)鏈上參與者近期增長情況如下：
北新建材(北京)——2023年一季度，實(shí)現(xiàn)收入47.24億元，同比增長2.48%;歸母凈利潤5.91億元，同比增長5.58%。
東方雨虹(北京)——2023年一季度，實(shí)現(xiàn)收入74.95億元，同比增長18.8%;歸母凈利潤3.86億元，同比增長21.53%。
科順股份(廣東省，佛山市)——2023年一季度，實(shí)現(xiàn)收入18.66億元，同比增長7.59%;歸母凈利潤0.58億元，同比-41.37%。
