短短數(shù)日,萬科股權(quán)大戰(zhàn)局面逆轉(zhuǎn)得如此之快,多少讓關(guān)注者措手不及。
1月12日,華潤(rùn)宣布將所持有的16.89億股萬科A以371.71億元全部轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵,對(duì)應(yīng)的每股交易價(jià)格為22元;1月13日早晨,恒大表態(tài),不再收購萬科股份,并將于萬科之權(quán)益在集團(tuán)財(cái)報(bào)中入賬為可供出售金融資產(chǎn);1月13日晚間,寶能系聲明,歡迎深圳地鐵集團(tuán)投資萬科,作為財(cái)務(wù)投資者,支持萬科健康穩(wěn)定的發(fā)展。
萬科股權(quán)大戰(zhàn)以令人意外的方式,轉(zhuǎn)瞬進(jìn)入尾聲,雖然終點(diǎn)還沒到來,但一切似已可想象。萬科的控制權(quán)無虞了,恒大以及寶能的具體退出時(shí)間和方式只待與萬科、深圳地鐵等方面的談判與博弈。
這是萬科第二次發(fā)生控制權(quán)危機(jī),第一次是發(fā)生在1994年的“君萬之爭(zhēng)”,最終靠監(jiān)管機(jī)構(gòu)和深圳市政府的支持,萬科管理層力挽狂瀾,此后萬科進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)21年的高速發(fā)展期,也是管治的平穩(wěn)期。
這次的控制權(quán)危機(jī)綿延的時(shí)間更長(zhǎng),更風(fēng)險(xiǎn)橫生。2015年7月10日開始,寶能第一次舉牌萬科,打破了萬科自“君萬之爭(zhēng)”以來的平靜,并以此開啟資本影響萬科的模式。此后,寶能對(duì)萬科追加了4次舉牌,安邦、恒大亦加入戰(zhàn)壕,其間萬科嘗試引入深圳地鐵為第一大股東,但因華潤(rùn)的強(qiáng)烈反對(duì),最后以終止收?qǐng)觥?/p>
從公開信息來看,這場(chǎng)中國(guó)資本大戰(zhàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2016年12月,監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次公開表態(tài),以“行業(yè)的強(qiáng)盜”、“資本市場(chǎng)的泥石流”等嚴(yán)厲措辭形容舉牌上市公司的保險(xiǎn)公司,并暫停前海人壽的萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)、恒大人壽的委托股票投資業(yè)務(wù)。
行業(yè)人士認(rèn)為,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的表態(tài)和定性,為萬科股權(quán)大戰(zhàn)的解決點(diǎn)明了方向,黑暗中初露曙光。
正在市場(chǎng)紛紛猜測(cè),萬科股權(quán)大戰(zhàn)何去何從之時(shí),2017年1月12日,華潤(rùn)投下一顆深水炸彈,撕開僵持不下的局面。華潤(rùn)與深圳地鐵簽訂萬科股份受讓協(xié)議,通過此次股份受讓,深圳地鐵將成為僅次于寶能的萬科第二大股東,而華潤(rùn)則將徹底退出。
財(cái)經(jīng)與房地產(chǎn)知名評(píng)論員黃立沖對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示:“對(duì)資本方而言,萬科的最大價(jià)值在于控制權(quán),但經(jīng)過寶能和恒大的入場(chǎng)后,華潤(rùn)已失去對(duì)萬科的控制能力,不如套現(xiàn)離場(chǎng),畢竟這次深圳地鐵給的價(jià)格不錯(cuò)。”
當(dāng)年華潤(rùn)從深特發(fā)手中接盤萬科A,加上北京華潤(rùn)置地持有的萬科B股的價(jià)格不過3億元。華潤(rùn)多年來從萬科分得的紅利亦不可忽視。記者粗略統(tǒng)計(jì)得出,華潤(rùn)在萬科身上獲取的利益超過400億元。
華潤(rùn)方面表示,轉(zhuǎn)讓萬科股權(quán)是綜合考慮自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)布局的需要,也是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的需要。另外,股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于萬科健康穩(wěn)定發(fā)展,有利于地方企業(yè)資源整合協(xié)同,是一個(gè)多方共贏的方式。
告別華潤(rùn)后,萬科枕榻上尚有股權(quán)大戶寶能和恒大,能否妥善解決其兩者的退出將成為萬科下一個(gè)生死時(shí)刻。
一名獨(dú)立信源告訴記者,在華潤(rùn)堅(jiān)持反對(duì)引入深圳地鐵成為萬科的第一大股東情況下,恒大被尋求為萬科的“白武士”。而恒大答允救場(chǎng)的原因是拿下深深房的殼資源。
截至2016年11月30日,恒大于公告日期共持有15.53億股萬科A股股份,占已發(fā)行股本總額約14.07%,總代價(jià)約為人民幣362.73億元。根據(jù)1月13日萬科的報(bào)收價(jià)格21.81元計(jì)算,恒大目前持有萬科股票的市值約為337.55億元,浮虧25.17億元。同時(shí),恒大重組深深房的各項(xiàng)工作仍在推進(jìn)中。
從恒大目前的表態(tài)而言,恒大有可能成為繼華潤(rùn)之后,萬科股權(quán)大戰(zhàn)鏈條上第二道撕開的口子。不過,截至目前,恒大對(duì)萬科的最后一次增持發(fā)生在2016年11月,恒大持有的萬科股票的解禁期限為半年,即2017年5月。
另外,盡管寶能已表態(tài)為財(cái)務(wù)投資者并繼續(xù)支持萬科的發(fā)展,但仍是目前萬科股權(quán)大戰(zhàn)中最大的懸念,寶能將繼續(xù)持有萬科抑或退出是未可知因素。
此前,第一財(cái)經(jīng)已獨(dú)家報(bào)道,深圳地鐵成功受讓萬科的股票后,有可能繼續(xù)增持,而擁有地方國(guó)資坐鎮(zhèn)的萬科將成為經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的重要角色。此說法已得到證實(shí),1月13日晚,萬科通過公告表示,深圳地鐵或?qū)⒗^續(xù)增持萬科。
事件演變至今,風(fēng)云詭譎又危機(jī)四伏的局面已得到控制。隨著華潤(rùn)的退出、恒大和寶能的先后表態(tài),萬科股權(quán)大戰(zhàn)的上半場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了。事件的脈絡(luò)是清晰的,除了萬科管理層的努力外,不應(yīng)忽視政府給予萬科的支持,如萬科與深圳地鐵的合作便是深圳市政府主導(dǎo)的。
在大悲大喜、大起大落的萬科股權(quán)大戰(zhàn)落幕之前,各方利益的博弈依然關(guān)鍵。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,經(jīng)過萬科一事,企業(yè)需要反思股權(quán)分散的問題,并及時(shí)完善股權(quán)結(jié)構(gòu),此外,引入更多元化的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者仍是傳統(tǒng)房企轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。