在 2023年上半年, A股運(yùn)行為低位回升,最近走勢(shì)劇烈波動(dòng)。風(fēng)格上,穩(wěn)健、增長型的風(fēng)格領(lǐng)跑,小盤股持續(xù)獲利;估值上,當(dāng)下
A股估值處于修整周期之中,性價(jià)比依舊高強(qiáng)。盈利上,一季度 A股上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)處于修整通道中,營收及凈利潤增速均較2022年四季度有所提高。
國內(nèi)流動(dòng)性延續(xù)充裕，有助于提振市場(chǎng)情緒。結(jié)合4月政治局會(huì)議與一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告看，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升依然是政策重點(diǎn)。貨幣政策更為精準(zhǔn)有力，保持總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。6月央行降息10bp，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，宏觀流動(dòng)性維持合理充裕，有利于提振資本市場(chǎng)情緒。當(dāng)前A股全面注冊(cè)制實(shí)施，市場(chǎng)生態(tài)繼續(xù)向好，投資者關(guān)注度不減。同時(shí)，在流動(dòng)性較為充裕的宏觀環(huán)境下，隨著熱門賽道景氣度上修，資金回流權(quán)益市場(chǎng)意愿將提高，A股市場(chǎng)對(duì)長線資金吸引力不減。預(yù)計(jì)下半年偏股基金發(fā)行有望回暖，主題基金或更受市場(chǎng)青睞。
總體看，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)仍將對(duì)科技成長保持較高關(guān)注。在經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能逐步回升、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)深化、宏觀政策釋放更強(qiáng)“穩(wěn)增長”信號(hào)、產(chǎn)業(yè)政策精準(zhǔn)落地等背景下，技術(shù)取得關(guān)鍵突破、具備廣闊市場(chǎng)空間的TMT領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)獲得資金青睞，“中特估”主線仍有亮點(diǎn)，配置資金需精選細(xì)分賽道。同時(shí)低估值且前期回調(diào)力度較大的板塊值得關(guān)注。
行業(yè)配置上，可關(guān)注：
(1)技術(shù)取得突破且應(yīng)用前景廣闊，成長板塊中科技賽道有望延續(xù)熱度;
(2)央國企價(jià)值提升思路清晰，“中特估”主線挖掘績優(yōu)領(lǐng)域;
(3)綠色發(fā)展步伐加快，關(guān)注新能源板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
我國已陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)人工智能領(lǐng)域的支持政策，涉及相關(guān)法律保障、技術(shù)體系標(biāo)準(zhǔn)、人才梯隊(duì)建設(shè)、應(yīng)用落地指引等多個(gè)維度。近期，多個(gè)一線大城市宣布積極布局人工智能行業(yè)，發(fā)展速度有望進(jìn)一步加快。從產(chǎn)業(yè)鏈看，基礎(chǔ)層的算力提升與模型研發(fā)具有舉足輕重的地位。當(dāng)前國內(nèi)已有多家公司及科研機(jī)構(gòu)成功研發(fā)AI模型，并持續(xù)迭代創(chuàng)新，為后續(xù)搶占市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)。據(jù)測(cè)算，到2026年末我國智能算力水平將有望突破1200百億億次浮點(diǎn)運(yùn)算/秒。在終端需求上，基于人工智能的應(yīng)用與產(chǎn)品呈現(xiàn)迅猛增長態(tài)勢(shì)，“數(shù)字+”、智能化等賽道逐漸火熱。
年初以來，隨著中國特色估值體系概念的提出，相關(guān)政策與指引陸續(xù)出臺(tái)，國企改革與價(jià)值提升建設(shè)進(jìn)一步加力。從估值看，內(nèi)地國有企業(yè)估值相對(duì)民營企業(yè)存在較大提升空間;在“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需”基調(diào)下，大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類央企、國企業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期走高，估值提升空間較大。此外，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等多個(gè)領(lǐng)域中央企、國企加速布局，在政策支持下，市場(chǎng)對(duì)未來業(yè)務(wù)的發(fā)展寄予厚望，成長性可期?！爸凶诸^”企業(yè)具備雄厚的資金優(yōu)勢(shì)，且行業(yè)地位凸顯，或更為受益于中國特色估值體系重塑。
綠色發(fā)展推進(jìn)清潔能源布局。綠色發(fā)展主要包含了形成綠色空間格局、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推行綠色生產(chǎn)方式、發(fā)展綠色生活方式，形成綠色發(fā)展體制機(jī)制、推進(jìn)對(duì)外綠色發(fā)展建設(shè)等內(nèi)容。當(dāng)前我國對(duì)綠色發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)主要集中于能源、工業(yè)、交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)建設(shè)、鋼鐵、有色金屬、水泥等方面。可從能源安全和低碳發(fā)展兩條主線推進(jìn)產(chǎn)業(yè)布局。細(xì)分產(chǎn)業(yè)上可率先關(guān)注海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)。
